TEMA 10. LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA. ECONOMÍA DE LA EMPRESA

TEMA 10. LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA

     1.       LA INVERSIÓN

Diferenciamos dos tipos:

-       -   Inversión económica. Supone el uso de fondos para comprar capital productivo o mantenerlos para así desarrollar nuestra actividad económica.

-        -  Inversión financiera. Se realiza cuando un ahorrador compra títulos como acciones, obligaciones… pensando que va a obtener una renta en el futuro.

Ambas están relacionadas: los ahorradores compran obligaciones a las empresas o al Estado para obtener una rentabilidad futura (inversión financiera) y las empresas usarán ese dinero para su proceso productivo (inversión económica).

Tipos de inversión económica:

-    - De funcionamiento o a corto plazo. Permiten el funcionamiento normal de la empresa (materias primas, mercancías,…).

-    - Permanentes o a largo plazo. Su uso es continuado durante varios años (edificios, maquinaria, vehículos…). Estas pueden ser: de renovación (sustituye equipos estropeados), de ampliación (que se añaden a los ya existentes), de innovación (que sustituye a equipos obsoletos), de I + D +i (que busca nuevos productos o técnicas productivas) o sociales o medioambientales (para mejorar las condiciones de trabajo o su relación con el medioambiente.

La línea del tiempo de la inversión

Consideramos que la inversión requiere un desembolso inicial llamado tamaño de la inversión. Posteriormente se realizan pagos y cobros derivados de la inversión. Así:

A: Desembolso inicial

Ci: Cobros anuales

Pi: Pagos anuales

Qi: Flujo neto de caja. Qi= Ci – Pi

La línea del tiempo quedará del siguiente modo (considerando que el desembolso es negativo):

2. EQUIVALENCIA DE CAPITALES EN EL TIEMPO

El dinero de hoy no es lo mismo que dentro de unos años. Con el tiempo va perdiendo valor, por lo que hay determinar la equivalencia de nuestro dinero en el futuro.

-  Valor futuro del dinero de hoy. Cuando prestamos nuestro dinero mediante bonos, obligaciones… con el tiempo se nos devuelve incrementado de un interés. Por ello, para saber si una inversión es rentable habrá que manejar las cifras teniendo en cuenta este interés. Se realiza con la siguiente fórmula:

Cn= C0 (1 + i)ⁿ siendo C0 el capital inicial y Cn el capital en el año n.

(1 + i)ⁿ es el factor de capitalización

Por ejemplo: si el capital inicial es de 1000 eur y el interés de mercado es el 10 %, en el año 4 de nuestra inversión, el capital será C4= 1000 (1 + 0,1)⁴

-      Valor actual del dinero futuro. Consiste en trasladar el valor del dinero en el futuro a hoy. Para ello:

C0= Cn / (1 + i)ⁿ siendo C0 el capital inicial y Cn el capital en el año n.

1/(1 + i)ⁿ es el factor de capitalización

Ejemplo: se quiere conocer cuánto vale un capital futuro de 10000 euros que vence en 3 años al 7%. Será: C0= C3 / (1 + i)³= 10000/(1 + 0,07)³= 8163 euros

3. CRITERIOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES

Se distinguen dos criterios:

a)   Dinámicos o financieros. Tienen en cuenta que los cobros y pagos se producen en distintos años y que por tanto han cambiado de valor. Distinguimos dos tipos:

-       Criterio del valor actual neto (VAN). Consiste en comparar el coste del desembolso inicial con los flujos netos de caja generados durante su vida, expresados en euros actúales. Sería:

VAN= -A + Q1/(1+k) + Q2/(1+k)²+ … + Qn/(1+k)ⁿ

Siendo A= valor del desembolso; Qi= flujos de caja de cada período; k= tipo de actualización que representa el coste del dinero o tipo de interés.

Si VAN>0, la inversión interesa porque se espera ganar unos rendimientos mayores que el coste de la inversión. Si VAN<0 no se debe realizar; Si VAN= 0 se recupera exactamente lo invertido.

-      Tasa interna de rentabilidad (TIR). Consiste en calcular el valor de k que hace que el VAN sea cero. A ese valor de k lo llamamos r para diferenciarlo de otros posibles valores de k. Por tanto, VAN= -A + Q1/(1+k) + Q2/(1+k)²+ … + Qn/(1+k)ⁿ =0.

Si r>k, interesa la inversión; si r<k no interesa; si r=k, es indiferente.

b)   Estáticos o no financieros. No tienen en cuenta los efectos del tiempo sobre la inversión y por tanto ignoran los cambios en el valor del dinero. Es decir, comparan el dinero de hoy con el dinero del futuro sin considerar que este cambia.

-      Plazo de recuperación o pay back. Será el tiempo necesario para que la suma de los flujos de caja sea igual que el desembolso inicial. Se aplica cuando lo que interesa es recuperar cuanto antes el dinero. Para elegir qué inversión será mejor se optará por la que tenga menor plazo de recuperación.

Ejemplo: -20000/8000/6000/6000/4000. Se recupera en 3 años. En -10/5/4/2 se recupera en 2,5 años.

-     Criterio del FNT. El flujo neto total consiste en dividir la suma de los flujos de caja entre el desembolso inicial. FNT= ƩQi/A. Este criterio sí tiene en cuenta todos los flujos de caja pero no considera el cambio en el valor del dinero.

Ejemplo. Proyecto 1: -50/16/14/10 FNT= (16+14+10)/50= 0,8<1. No realizable porque no se recuperaría todo el dinero. Proyecto 2: -40/30/20/10. FNT= (30+20+10)/40=1,5.

4. AMORTIZACIÓN DE LAS INVERSIONES

Las inversiones en equipos productivos se van desgastando por su uso o por su obsolescencia. Esta pérdida de valor se denomina depreciación que es anotar la parte que se ha consumido por su uso durante su vida útil. Esta amortización se considera como un coste de producción como la materia prima… y se conoce como cuota de amortización. Puesto que es un coste más éste se incorpora al precio del producto que se vende. La suma de las cuotas de amortización forma el fondo de amortización que sirve principalmente para disponer de dinero renovar los equipos productivos. 

Diferenciamos dos métodos:

-      Criterio lineal o de cuotas fijas. Se trata de amortizar cada año la misma cantidad. Es posible que al final de la vida útil del bien éste se pueda vender. Este valor final se llama valor residual. La base de amortización se calcula: B= Vo-Vr. Siendo n el número de años de vida útil, la cuota de amortización se calcula: C= B/n.

Ejemplo. Si el valor del bien es de 150000 euros, sin valor residual, y se estima en 10 años la vida útil, la cuota será de 15000 euros.

-       Criterio de amortización acelerada. Se hace para amortizar los bienes de equipo lo más pronto posible. Por ejemplo, amortizando por el doble del criterio lineal. Se suele aplicar en bienes de alto avance tecnológico. En el ejemplo anterior la cuota sería de 30000 euros.